8、如何预测资金投资风险

风险与投资是共生的，世界上没有不存在风险的投资，和所有的投资行为都有风险一样，基金的投资也有一定的风险，谁都无法保证证券投资基金一定会有收益，以及一定会达到何 种收益率。所以，投资基金也需要进行风险预测。

按照风险所及的范围不同，可以将证券风险划分为系统风险和非系统风险。系统风险是证券资产中所固有的，靠外界力量也难以消除和避免的风险。如战争、自然灾害、经济衰退等都是系统风险的来源，系统风险往往使整个一类或一组证券产生价格波动。系统风险属于难以预测并且难以回避的风险。

非系统风险源于某些独特事件的发生，如罢工、新产品开发失败、没有争取到合约、诉讼失败等。这一独特事件只与某一具体的股票、债券相关联，与整个证券市场无关，所以非系统风险是可分散、可回避的。投资者一般可以透过市场行情分析、基金组合等手段避免或消除非系统风险。

虽然基金投资风险的来源很多，但它的表现主要集中在收益波动和与系统波动的相关性方面。基金投资风险的预测方法主要是预期收益标准差法和序系数法，这是两个非常专业的金融概念，这里只作简单的介绍。

投资风险的预测方法都有一个重要的假设，即基金的风险性具有一定的规律性、连续性，会按照一定的发展趋势发展，可以根据以前的风险预测以后的风险程度。否则，基金的风险预测无从谈起。

基金投资风险就是投资收益预期的不确定性，对于这种不确定性，金融计量中常常用统计学中的方差或标准差来度量。标准差法的物理意义就是基金净值的波动范围，标准差越大，说明投资收益的分散性越大，投资风险越大；反之，投资收益的分散性越小，投资风险越小。投资者可以从一些专业网站上查到基金的标准差，或者透过EXCEL等软体自己计算标准差。

收益标准差作为风险的测度值的局限性在于：当实际收益率水准高于预期水准时，投资者并没有风险，仅仅在它低于预期水准时，才构成真正的目标风险或本金风险，所以标准差预测法往往要和其他方法并用。

β系数法的思路是撇开非系统因素的影响，而仅仅考虑系统性因素对证券收益的影响。这是由于对于基金而言，其长期非系统风险近似为0，只需计算系统风险即可。衡量系统风险的标准便是系数。β系数是反映基金收益受证券系统风险影响程度的一个参量，其计算公式为：

β=（某基金预期收益-该基金收益中的无风险部分）／（整个市场上证券总的预期收益-该基金收益中的无风险部分）

注：一般所谓收益中的无风险部分取国债收益率或银行存款利率。

由于β一定是大于等于0的，说明任何一种基金都存在著一定的风险。对于整个证券市场来说，β系数显然等于1。若 β>1，说明该基金风险程度大于整个市场上的证券风险程度，并且值越大，这种基金与其他证券组合相比，风险程度就越高，投资者要谨慎行事。若0<β<1，说明该基金的风险程度小于整个市场上证券的风险程度，并且值越小，这种基金与其他证券组合相比，风险程度越小。当β=0时，说明该基金的预期收益等于该基金收益中的无风险部分，或者说，该基金根本不存在任何风险（当然不排除非系统风险），这在理论上是一种极好的投资机会。

如果也考虑短期非系统因素对该基金收益的影响，即使系统性风险很小，β接近于0，但由于非系统风险可能很大，那么投资者在投资该基金以前，就不能再仅仅按系数进行决策，必须得考虑其他非系统因素的影响。所以，β系数常与标准差法结合使用，β系数反映基金的系统风险，标准差反映基金双向的全部风险。