快速IPO实务案例

一、高争民爆——借力“扶贫”政策闪电过会

2016年10月21日，西藏高争民爆股份有限公司IPO项目顺利通过了发审委2016年第150次会议审核，这是西藏自治区国有控股企业2016年来的首单IPO过会，也是证监会发布资本市场“扶贫”政策以来首个贫困县过会项目。

（一）高争民爆IPO项目的经过

1.申报、预先披露

2015年12月21日，高争民爆提出IPO申报，2016年1月28日证监会网站上披露了首次公开发行股票招股说明书，说明书显示，公司拟发行不超过4600万股，发行后总股本不超过1.84亿股，拟募集资金4.2788亿，主要用于对西藏高争爆破工程有限公司增资、年产3000 万发工业雷管生产线建设项目、信息化平台二期建设项目、乳化炸药生产线技术改造项目、危险货物运输项目及补充流动资金。发行成功后计划在深交所中小板挂牌上市。

2.预先披露更新

证监会网站在2016年9月14日公开了高争民爆预先披露更新的招股说明书，实际报送日期为9月12日。

3.证监会给出反馈意见

在高争民爆披露招股说明书后，2016年9月14日，证监会发行监管部针对其给出了反馈意见，要求主办券商财富证券针对一些规范性问题、信息披露问题以及财务会计方面的问题在30日内作出书面回复。

4.通过发审会

2016年10月21日，主板发行审核会2016年第150次会议决定，高争民爆首次公开发行股票通过，并提出了六点问题，要求保荐代表人对这些问题作出回答。

（二）扶贫政策加快IPO速度

从申报日到发审通过，只经过了短短的10个月，这与人们印象中的IPO耗时几年不太一样。高争民爆如此快速通过IPO，主要得益于2016年9月份证监会发布的IPO扶贫政策。

2016年9月9日，《中国证监会关于发挥资本市场作用服务国家脱贫攻坚战略的意见》中关于IPO扶贫政策的原文为：“对注册地和主要生产经营地均在贫困地区且开展生产经营满三年、缴纳所得税满三年的企业，或者注册地在贫困地区、最近一年在贫困地区缴纳所得税不低于2000万元且承诺上市后三年内不变更注册地的企业，申请首次公开发行股票并上市的，适用‘即报即审、审过即发’政策”，而高争民爆对于上述条件正好符合。

高争民爆成立于2007年6月，2014年变更为股份有限公司，注册地位于拉萨市城关区，注册资本为1.38亿元，是西藏自治区唯一一家民爆器材流通企业，主要经营范围为生产销售工业炸药、工业雷管、工业索类火工品及各类起爆器材。

从发布扶贫政策的时间和审核时间来看，扶贫政策对高争民爆的IPO项目起了很大的促进作用。要知道，高争民爆在去年12月底就已经申报，之后证监会一直未给出反馈意见，但就在扶贫政策发布仅5天，证监会就针对高争民爆招股说明书给出了反馈意见，并在一个月后的发审会上通过了，不得不说政策主导作用之大。

（三）扶贫政策背后的投资机会

高争民爆IPO通过无疑拉开了贫困县申报IPO的序幕，未来将会有更多的贫困地区符合上市条件的公司快速通过IPO。扶贫政策虽然加快了审核进程，但并没有放宽要求，只有符合条件的企业才有机会。另外，在扶贫政策中有一条，“鼓励上市公司支持贫困地区的产业发展，支持上市公司对贫困地区的企业开展并购重组。对涉及贫困地区的上市公司并购重组项目，优先安排加快审核；对符合条件的农业产业化龙头企业的并购重组项目，重点支持加快审核”。这一政策，相信也会加快上市公司对贫困地区优质企业的并购重组。因此，未来一些贫困地区的优质企业将是一个很好的投资标的（不管是单独上市还是被并购），而新三板中的扶贫概念股更是大家追逐的热点，金丹科技40天暴涨350%的事实对这一投资逻辑诠释得淋漓尽致。

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二、安徽集友用时半年即IPO发行刷新纪录

“扶贫”政策让不少申报IPO的公司尝到了甜头，如果说高争民爆10个月算“闪电”过会，那么安徽集友半年过会，岂不是“闪瞎”了我们的双眼。证监会“即报即审，即审即发”让你知道什么叫没有最快，只有更快。这个令业界叹为观止的过会速度，引起了关注，更让人感到惊讶的是，这家公司，今年3月份才刚从有限公司变更成股份有限公司。下面，就让我们认识一下安徽集友的前世今生还有它神奇的IPO之路。

1.安徽集友的发展史

安徽集友新材料股份有限公司由太湖集友纸业有限责任公司于2016年3月整体变更而来。太湖集友前身是太湖县众立实业有限责任公司，成立于1988年，公司位于安徽太湖县，主营烟用接装纸的研发、生产及销售，是国内较早的烟用接装纸的专业供应商之一。安徽集友是太湖集友的子公司，所在地为安徽合肥，原主要从事烟用接装纸的销售，2012年，安徽集友全体股东将所有股权转让给太湖集友，并变更为一人有限公司，股东为太湖集友，2013年，太湖集友为公司业务发展需要，将业务转移到子公司，对公司生产能力进行了改造和扩充。

2.IPO申报审核过程

2016年6月2日安徽集友报送了首次公开发行招股说明书，证监会网站在6月17日作了预先披露。公司拟发行不超过1700万股，将所募集资金用于产能扩充和研发中心建设，主要用于烟用接装纸的生产线建设、电化铝生产线建设和研发中心项目建设。

12月6日，安徽集友报送了更新的招股说明书，12月9日，证监会网站上挂出了预先披露更新，同一天，12月9日，监管部针对该公司的首次公开发行给出了反馈意见。意见中对规范性问题、信息披露问题、财务会计相关资料问题提出了合计40条疑问，要求保荐机构对此作出解释。

12月21日，中国证券监督管理委员会主板发行审核委员会2016年第188次发审委会议中，安徽集友获通过。但就公司税收、员工社会保险、主营成本变动、股东资金往来、安全生产和环保事故等进一步详细说明情况。过会仅2天，12月23日安徽集友就获得证监会发行批文，真正实现了“即报即审，即审即发”。

从申报到过会仅用时半年，这在历史上是非常罕见的，其主要依靠公司的地理优势。公司位于安徽省太湖县，在国务院扶贫办2012年公布的《关于公布全国连片特困地区分县名单的说明》中，太湖县的名字赫然在列，并且在证监会9月份公布的贫困县名单中，也榜上有名。公司位于贫困县是其一大优势，这也难怪大量拟上市的新三板公司扎堆迁往贫困县，只要符合上市条件，真的能节省很多排队时间。安徽集友是1988年成立的老牌企业，在技术和客户资源上均有其优势。公司资产规模不大，目前净资产只有1.83亿，但公司收入水平和盈利能力算是比较强的，根据招股说明书中公布的数据，公司2015年营业收入1.75亿元，净利润4700万元，2016年前三季度实现营业收入1.26亿元，净利润3300万元。

我们知道证监会的扶贫政策是2016年9月份发布的，而安徽集友是今年6月份报送IPO材料的，也就是安徽集友的发行提速是从2016年9月份开始的。可以预见，未来还会出现更快的案例，那就是3个月时间完成申报到发行的全部过程。

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