第一节 道氏股价模型

一、股价四元素的定义

前面我们谈到道氏股价模型，知道股价就是股票在基本面、技术面、情绪面、突发因素作用下的价格表现形式，道氏股价模型有四个重要元素，它们分别是：

一、基本面元素（V）

二、技术面元素（T）

三、情绪面元素（S）

四、不可测元素（B）

我们先给出这四个元素的基本定义：

基本面元素（V）：股票的实物价格形式。例如：净资产、每股收益、产品、管理层、相关政策环境等。

技术面元素（T）：股票的K线价格形式。例如：形态、趋势。

情绪面元素（S）：股票的人性价格形式。例如：贪婪、恐惧。

不可测元素（B）：股票的未知意外的价格形式。例如：天灾、人祸。

下面我们简单介绍一下为什么股价要由这四个元素构成。

二、四元素构成股价的理由

很多投资者炒股票喜欢去研究上市公司，他们找的就是基本面元素，去分析上市公司的行业、产品、财务报表，这些确实能让投资者抓到牛股。像图1-6 的贵州茅台（600519），由于基本面的唯一性、稀缺性、尊贵性，造就了该股的10年长牛。但这种公司在A股的确罕见，没有广泛的代表性。

好的基本面有可能是牛股，但不一定都是牛股。比如说图1-7 的工商银行（601398），2011年业绩保守估计0.6元，股价呢？只有4元多，市盈率是6倍。工商银行就目前的基本面来说算是比较好的公司了，但是它是不是牛股呢？没有人会说是。2010年和2011年两年工商银行就在25%的空间内波动，怎么也不会和牛股搭上边。这是什么原因？这只能说明股价除了基本面因素肯定还有其他因素在起作用。所以说基本面元素不是股价的唯一元素。构建股价还有技术面等其他元素。我们看看工商银行的技术面元素，它的K线形态、量能指标等都不怎么好，成交量非常低迷，换手率才百分之零点几，这种股票在技术面元素上制约了上涨，因而难以成为牛股。

如果一支股的基本面是好的，技术面也不错，那么它会不会成为牛股呢？这个也不一定。有的可能会涨，慢慢地涨，有的可能甚至都跑不赢大盘。为什么会这样呢？因为还有一个情绪面元素影响着股价。下面这个案例说明了市场情绪的重要性，市场不关注，基本面、技术面再好，也难成为牛股。图1-8 方框内的那段K线是金融街（000402）在2011年1月到3月的走势图，的确很诱人，基本面上业绩不错，技术面上价量配合理想，可是期间却没跑赢大盘，这让投资人很郁闷。其实，我们分析一下当时的市场情绪就知道原因了：大盘的市场情绪根本就没在大盘股和地产股上，金融街怎么可能成为牛股嘛。

关于市场情绪，我们分析一个现象，有时一些个股会出现连续涨停。是什么原因在起作用？这是因为这些股票的基本面一夜之间发生翻天覆地的改变了吗？并不是，没有公司能一下子把自身的价值发生突然性的根本的改变。很多股票的涨停是市场的资金极度的亢奋，不断地去买股票，是资金把它推到涨停的，像开篇的那个赌注中恒集团（600252）的连续5个涨停。显然，黄道林是了解股价这一层的本质才有那样的一个结果。如果我们在报纸上或在电视节目上看到某支股票被点评的话，到了第二天散户都能把那支股票推到涨停。大家到东方财富网或新浪财经等的首页上面去看，如果看到哪个板块哪个行业出了一个什么利好，那里面点的个股，有的当天就会涨停。这里面出现涨停的原因就是情绪面的影响。有的个股第二天它还会继续涨，这是因为市场情绪还在，大家还在谈论这支股票这个话题，可是如果第二天没人谈论这个话题了，或者这个话题没那么吸引人，冷下来了，那么这支股票第二天十有八九就是低开了。很多散户没有明白为什么股价会有一个情绪面元素在里面，看见股价一涨就追进去，结果第二天低开，有的涨停封死的第二天可能也会低开，甚至还跌停，追涨的投资者损失惨重。这是为什么？其实都是情绪面的原因。图1-9是时代科技（000611）在2011年10月的K线图。这种从涨停到跌停的现象，情绪面元素起到了重要的作用。

最后一个就是不可测元素。不可测元素很好理解，比如2011年7月23号发生的高铁追尾事件，那时谁也不会知道高铁在那个时候追尾，随后高铁股票暴跌，那些拿着高铁股票的人不知道亏了多少，这就是不可测因素造成的。图1-10的中国南车（601766）暴跌就是不可测元素促成的。再看一个例子，像日本地震，没有人知道日本在2011年3月11日那天会发生地震，当天日本股市的日经指数暴跌了14%，如图1-11，这也是不可测因素造成的。

上面分析了道氏股价模型的股价为什么要由基本面元素、技术面元素、情绪面元素、不可测元素构成。接下来将分析基本面元素、技术面元素、情绪面元素、不可测元素是如何左右股价的。